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市場供需壓力過大,豆粕價格弱下行

來源:本站 發布時間:2015-4-28 2:32:05 瀏覽量:
近期,下游市場養殖業不景氣,飼料廠備貨不積極,使得國內豆粕需求依舊處于疲軟狀態。再加上5 月預期南美大豆大量到港,原料供應充裕,豆粕供應壓力亦隨之增加。同時,因南美豐產已定,南美大豆進口價格依舊呈現低位震蕩的態勢,以及全球厄爾尼諾現象的來襲,都將給下游豆粕現貨價格帶來一定下跌空間。

一、生豬存欄量縮減,豆粕飼料需求低迷


3月下旬以來,由于養殖戶壓欄情況較小,加上凍肉企業經過了春節后持續的去庫存,凍肉庫存下降,可提供給市場的屠宰生豬數量偏低,豬價出現反彈。3月下旬至4月上旬,全國豬價反彈了0.8元/斤左右,市場普遍認為豬價進入新周期上漲。但是2015 年 2 月生豬存欄量為 38973 萬頭,這是六年來生豬存欄量首次在 4 億頭以下,驗證著當前豆粕生豬飼料需求的低迷。2 月能繁母豬存欄量連續十八個月下降至六年最低點,限制生豬存欄增長的幅度,加之 3 月份趨弱的豬肉價格不利于促進補欄意愿,因此預期 4-5 月份生豬存欄可能還有繼續縮減的可能,此階段豆粕飼料消費需求偏低。


二、厄爾尼諾天氣來襲,南美大豆或將豐產

美國國家海洋與大氣管理局(NOAA)的氣候科學家在最新一期的科技公報上正式宣布,厄爾尼諾現象將再次到來,2015年可能成為有氣候記錄以來最炎熱的一年。然而天氣因素的判斷并未引起太大的波瀾,市場對此反應平淡。農業分析師認為,如果4月份出現極端天氣,則國際大豆價格可能存在“翻身”的機會,但由于每年市場都在炒作可能存在的天氣因素,特別是2014年一度炒作非常有可能出現的厄爾尼諾現象卻沒有如期而至,給當時的大豆價格造成了較大的沖擊。今年在供給壓力非常大的情況下,現在再次推出天氣“狼來了”的故事,已經不能動搖市場投資者做空的決心。此外,厄爾尼諾現象并非一定會對全球大豆的生產造成不利影響。以美國為例,其大豆種植區主要集中在中西部地區,比較接近東太平洋(601099,股吧)。厄爾尼諾通常會給太平洋東部帶來充沛的降雨,如果不出現極端洪澇災害,這反而有利于改善南美及美國南部地區的深層土壤墑情。歷史統計數據也顯示,在發生厄爾尼諾的年份,美國、巴西和阿根廷等主產國的大豆產量增長的概率更大。


三、后期南美大豆到港量增加,大豆供應充足

后期大豆到港增加,預計開機恢復壓榨利潤小幅下降;截止3月我國大豆到港量為449萬噸,大豆壓榨開機率為48%,壓榨量為600萬噸。由于大豆庫存下降及壓榨企業控制開機率,使得4月中旬開始豆粕庫存壓力有所緩解,支持豆粕價格。但是,4月大豆到港量預計為530萬噸,而截至到目前4月份到港大豆約近四分之一未到港,尤其山東地區,或將推遲到5月初,以及 5-6月到港將達到月均550萬噸以上,這將使得后期港口大豆供應充足,壓榨開機率將繼續提高,后期豆粕庫存將繼續回升。


總結:5 月預期南美大豆大量到港,原料供應充裕,國內開機率將會提高,豆粕供應壓力亦隨之增加。同時,大豆進口成本下降,給下游豆粕現貨價格帶來一定下跌空間;另一方面,生豬補欄速度受到抑制,影響飼料及原料消費,第二季度豆粕供需矛盾再現,庫存或處于回升階段,將壓制豆粕偏弱運行。


(本網編輯整理)

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